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外贸趋好 港口吞吐量强劲回升
 
外贸趋好 港口吞吐量强劲回升

                                                    欧阳波 
  
  近期外贸出口出现了久违的集装箱爆仓,外贸趋好表明集装箱港口货运量增加,这对于原本业绩稳健的集装箱港口而言将是“如虎添翼”。
  有分析师认为,在震荡的市场行情中,估值相对合理和业绩稳健的集装箱港口有望获得市场青睐。对散杂货港口而言,上半年的铁矿石和煤炭“阶段性行情”已过去,经济复苏后的散杂货港口业绩同样值得期待。
  港口吞吐量降幅收窄
  根据海关数据,7月份我国外贸进出口总值同比下降19.4%,降幅有所收窄,环比则增长9.6%。7月份,港口集装箱吞吐量完成1056万标箱,前7月累计完成6673万标箱,同比下降9.9%,降幅收窄。
  通过海关数据不难看出,中国外贸进出口同比降幅在收窄,环比则在上升,总体数据也得到了具体公司业务数据的进一步验证。以上市公司深赤湾(000022)为例,2009年7月,深赤湾A完成货物吞吐量447.9万吨,比去年同期减少23.5%。截至2009年7月末,公司累计完成货物吞吐量2831.3万吨,比去年同期减少24.9%,共有48条国际集装箱班轮航线挂靠。2009年8月,公司完成货物吞吐量492.1万吨,比去年同期减少19.9%。截至2009年8月末,公司累计完成货物吞吐量3323.4万吨,比去年同期减少24.2%,共有50条国际集装箱班轮航线挂靠。
  为什么近期外贸出现些许回暖呢?招商证券纪敏认为,第三季度是传统的航运旺季,欧美需要为圣诞节和元旦提前备货,同时,在金融;⒅猩晕⒒汗⒌奈鞣绞谐,开始弥补此前的消费空白。
  根据国信证券分析师的分析,预计下半年外贸将小幅趋好,年底极有可能出现同比增长。
  稳健港口具估值优势
  招商证券罗雄看好估值合理的港口的重要逻辑在于,目前的情况可以初步判断,中国外贸进出口的最坏时刻已经过去,7月和8月的数据表明外贸开始复苏,港口未来吞吐量不会出现更差的情况,未来港口的业绩有逐步向好的有力支撑。同时,港口本身属于稳健型品种,业绩本身波动有限,模糊的市场行情和行业前景将更凸显港口的投资价值。
  招商证券纪敏解释称,中国提倡通过“投资、消费、出口”来拉动经济,在投资达到一定程度和消费市场难以启动的情况下,中国很难摆脱对出口的依赖作用,未来进出口贸易将依然旺盛,港口吞吐量难有大的下滑。
  港口的合理估值成为以上逻辑的主要支撑。据了解,在对港口的估值问题上,国外与国内估值存在着一定的差异。国外的港口估值一般都比较高,主要原因在于,港口业绩稳健,现金分红稳定,同时与GDP增速相比,国外港口吞吐量的增速好过GDP,国外更看重现金流,部分港口的市盈率在50倍甚至60倍以上。
  从国内港口的估值来看,分析师认为深赤湾的估值更具有竞争力,集装箱吞吐量回升将进一步提振业绩。同时,散杂货进口增加也将刺激散杂货港口吞吐量强劲上升,天津港、上港集团和营口港等也被看好。

 

 

 

 

 
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